Opções de estoque para tesla

24/7 Wall St.
Análise e comentário perspicazes para investidores dos EUA e da Global Equity Investors.
As opções de estoque da Tesla são suficientes para vencer os organizadores da União?
[jwplatform R0If2JL4] Os esforços para sindicalizar os trabalhadores da linha de produção da Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA) fizeram as novidades no início deste mês, seguindo a publicação de um blog do trabalhador Tesla, descrevendo o salário e as condições de trabalho na empresa. O CEO Elon Musk não desperdiçou tempo recorde, dizendo que o funcionário que escreveu o cargo, José Moran, foi pago pelo sindicato.
Todos muito típicos até agora. Mas na teleconferência de quarta-feira, Musk levantou as apostas. Moran escreveu que os trabalhadores da produção de Tesla eram pagos entre US $ 17 e US $ 21 por hora, bem abaixo do trabalhador médio americano que ganha mais de US $ 25 por hora. A Musk contestou o pedido, dizendo que, uma vez que as opções de ações são calculadas, os funcionários da Tesla são # 8220; o maior pago na indústria. & # 8221;
Musk também prometeu publicar os resultados de sua própria revisão das condições de trabalho em Tesla em & # 8220; no dia seguinte ou em dois. & # 8221; Se essa publicação incluirá comentários sobre subsídios de pagamento e opção de estoque é desconhecida.
Muitas empresas de capital aberto oferecem a todos os funcionários a oportunidade de comprar ações na empresa a um preço reduzido. As compras são limitadas em uma determinada porcentagem do pagamento mensal. A Tesla teve um programa de compra de ações para empregados em 2018, de acordo com o relatório anual do formulário 10-K da empresa.
As despesas com remuneração baseada em ações totalizaram US $ 198 milhões em 2018, subindo para US $ 334,2 milhões no ano passado. A média ponderada, o valor justo da data de concessão para prêmios de opções outorgados em 2018 foi de US $ 108,28. A média ponderada, o valor justo da data de outorga para bolsas do plano de compra de ações do empregado no ano foi de US $ 58,77. O valor justo das unidades de ações restritas (UREs) é mensurado na data de outorga com base no valor justo de mercado de fechamento das ações ordinárias para essa data.
No final de dezembro de 2018, Tesla reportou um total de 13.058 empregados em tempo integral. No post do blog de Moran, ele disse apenas que havia mais de 5.000 trabalhadores da linha de produção. Tesla provavelmente adicionou alguns milhares de funcionários mais em 2018, quando a produção começou no Gigafactory da empresa em Reno, mas é improvável que possamos obter mais detalhes sobre quantos trabalhadores de produção existem e qual a média As opções / subsídio RSU são apenas entre esses trabalhadores.
Os comentários no site de emprego Glassdoor são poucos e estão misturados com os prêmios das opções da Tesla. Aqui estão quatro:
Subsídios muito pouco inspiradores da RSU. Subvenções entre 5-15k são sobre a média e nem sequer valem um cheque de pagamento após um cronograma de aquisição de 4 anos.
Esse plano está correto. Mas tem falhas! Você max fora em 15% do seu salário cada período de pagamento. Você não faz & # 8220; sempre & # 8221; pegue isto. System & # 8220; problemas & # 8221; e outras desculpas para rasgá-lo de tentar avançar.
As opções de ações da Tesla tornaram as pessoas muito felizes e seus dentes ainda mais brancos do que nunca. Não há substituto para o que as opções de ações da Tesla podem fazer.
As opções de compra no início eram mais generosas. Uma vez que você se veste, não há muito caminho para conseguir mais mesmo se você fizer um bom trabalho. Eu ouvi salvar o estoque para engenheiros.
Os dois primeiros comentários foram postados por pessoas identificadas apenas como um empregado anterior ou atual # 8201; em Fremont, Califórnia. O terceiro foi postado por um técnico atual & # 8220; & # 8221; na fábrica de Fremont de Tesla & # 8217; e o quarto foi postado por um trabalhador atual & # 8220; # 8221; em Fremont.
Com base nesses poucos comentários, as opções de ações que Musk sugere não parecem estar criando um brilho rosado semelhante entre os trabalhadores. O que o UAW tem para oferecer como alternativa?
Talvez Musk dê alguns detalhes sobre o plano de opção de estoque para trabalhadores de produção quando ele publica sua revisão. Nós não estamos segurando nossa respiração.

Opções de estoque para tesla
Existe uma opção de compra Musk no preço da ação da Tesla.
15 de junho de 2017 4:21 PM • tsla.
Os acionistas da Tesla têm preço em uma "Opção de Chamada Elon Musk" em ações da TSLA. O valor da opção Musk vem de acionistas leais seguindo a visão do fundador, que não é compartilhada pelos analistas de Wall Street. $ 100- $ 135 de tal prémio de chamada já está embutido no preço de $ 380 TSLA. Se você "comprar" a existência de uma opção de Elon Musk, o TSLA atualmente tem preços razoáveis.
Sem novas informações fundamentais aparentes, as ações da Tesla Inc. (NASADQ: TSLA) aumentaram 20% depois da chamada de ganhos. O CEO da Tesla, Elon Musk, recentemente certou sobre os shorts: "Esses caras querem que morramos tão mal que possam prová-lo"; e "Apenas desejei que eles parassem de puxar pinos em bonecas voodoo de mim. Isso dói, ok?" Neste ponto, parece inútil justificar por que o TSLA está atualmente sentado em um recorde de US $ 380. Mas, antes de se apressar a culpar o mercado por ser irracional ou "Tesla criou sua própria bolha", estamos aqui para fazer algum sentido do "TSLA Puzzle".
Opção de chamada na visão de Elon Musk.
Mas Scott Kimball (co-autor) em Taplin, Canida e amp; Habacht bateu o prego na cabeça, "É por isso que eu olho para isso como uma opção em Elon Musk. Se ele entende bem e ele pode entregar uma opção de armazenamento de energia que torna a rede elétrica nada mais do que uma reserva / backup, O período de "breakeven" para a instalação de painéis solares cai por uma quantidade incrível. Não sei o que vale a pena em dólares atuais, mas é provável que muito mais do que US $ 350 haja atualmente. Eu não posso provar isso e é um longo caminho longe de acontecer ".
Pode ser divertido quantificar o quanto os acionistas leais da Tesla estão dispostos a pagar a visão de Elon Musk além do que foi considerado entregável. Lealdade, "adesão fiel a um líder", pode ser medida pela diferença entre a previsão de Musk e a previsão da rua. A razão pela qual qualquer opção tem um valor é devido ao desentendimento sobre o futuro. Para o caso de Tesla, a previsão de Musk é muitas vezes diferente da comunidade analista. Se os acionistas tiverem mais confiança na previsão de Musk sobre a estimativa da rua, estarão dispostos a pagar a diferença nos futuros de previsão. Uma vez que a orientação a longo prazo de Musk é sempre maior do que as previsões dos analistas, a opção de chamada de Musk tem um valor positivo. Em outras palavras, leais seguidores Musk pagarão extra pela visão de Musk.
Portanto, é lógico que os acionistas da Tesla estejam dispostos a pagar primeiro o valor justo com base em fundamentos previstos para o analista e uma opção de compra extra com base na diferença de Musk em relação às estimativas dos analistas.
Se eles sempre concordam, não há valor na opção de chamada. A ligação nunca pode ser negativa. Se os acionistas da Tesla perderem confiança nas palavras de Musk, o pior caso é que eles retornam à estimativa da rua e não atribuem o valor extra. Em suma, em um ambiente real, o preço da ação real, P, pode ser demonstrado da seguinte forma:
P = Valor justo + Opção de chamada + Mispricing (1)
O valor justo é determinado pelos fundamentos reais da empresa. O preço equivocado é a parcela inexplicável. Essa abordagem é única de muitas maneiras. Primeiro, uma opção geralmente é um instrumento separado do ativo subjacente, o estoque neste caso. A opção de chamada de Musk está realmente incorporada no estoque da Tesla. Segundo, pela primeira vez, podemos atribuir um valor numérico que os investidores "voluntariamente" pagam por sua confiança na visão do fundador. Finalmente, esse valor aparentemente racional pode ser separado do típico erro de preços irracional, a diferença entre o preço das ações e seu valor justo fundamentalmente determinado. Uma vez que o valor da chamada positiva existe unicamente na diferença nas previsões do futuro, vamos falar sobre essa diferença. Conforme mostrado na Tabela 1, a discrepância entre a orientação de Tesla e o resultado real tem sido consistentemente prevalente. Isso justifica a criação de valor da opção de chamada. Para a Equação (1), enquanto é um procedimento padrão para estimar o valor justo da TSLA, levará alguma imaginação a preço da opção de chamada de Musk.
Prêmio de Opção de Chamada a Longo Prazo.
Podemos observar a opção de chamada como "a aposta" na visão de Musk para se concretizar. Falando sobre a visão de Musk, o novo "plano diretor" de Musk revelado na Assembléia Geral Ordinária de Tesla de 2017 inclui (1) construção de uma nova fábrica para tornar o cruzamento do Modelo Y de uma plataforma completamente nova, (2) um caminhão semi elétrico, (3) milhares mais lojas e centros de serviço de empresas, (4) uma rede de Supercharger amplamente maior, (5) 10 a 20 Gigafactories, e (6) fazendo 5.000 veículos por semana até o final de 2017.
Para estimar o valor da chamada, usamos o modelo de opção Black e Scholes, conhecido por sua precisão. Sob este contexto, a opção de compra premium pode ser calculada pelo valor presente da diferença esperada entre o valor real e o valor esperado. A opção de chamada de Musk é resultado da diferença entre a previsão de vendas da Musk e a previsão do consenso do mercado (Bloomberg). O preço de exercício da opção é definido como a estimativa consensual da receita de 2020, US $ 33 bilhões (US $ 184 por ação). O preço do ativo subjacente é a orientação de receita 2020 da Tesla que varia de US $ 35 bilhões (US $ 200 por ação) a US $ 40 bilhões (US $ 212 por ação). Isso é estimado pela afirmação da Musk de que a Tesla fará 5.000 veículos por semana a partir do 4T de 2017, em relação às 2084 unidades do 1T 2017. Como a volatilidade do preço do subjacente, ou "std", é o principal determinante da opção premium, é ajustado para variar entre 4% e 6%, estimado pela surpresa da receita real e guiada. Outro aspecto não convencional da chamada é o seu prazo de vencimento a longo prazo. Uma vez que a palavra "visão" implica um longo período de tempo e a maioria das estimativas vai até 2020, a expiração da opção de chamada é fixada em 3,5 anos a partir de agora. Na Tabela 2, os valores dos parâmetros de linha de base utilizados no Modelo BS estão resumidos.
Na Tabela 3, o caso da "linha de base" sugere que há um prémio de chamada de US $ 12 a $ 28 na receita "adicional" de 2020 por ação, por estimativa de Musk com a probabilidade de US $ 13 a US $ 18. Dada uma proporção atual de P / S em torno de 7,2, o prêmio de receita pode ser convertido em prêmio de preço real. Na Tabela 4, também sintetijo o prêmio de preço do Musk sob cenários prováveis. A opção de chamada é equivalente a US $ 94 - $ 130 com uma estimativa média de US $ 115.
Mais importante ainda, as estimativas da opção de compra e do prêmio de preço das ações nos permitem entender melhor o "real" preço de erro de TSLA conforme especificado na Equação (1). Uma vez que o que tentamos fazer aqui é medir a avaliação da visão dos fundadores, tomamos um atalho na estimativa da parcela do valor justo, simplesmente desenhando a opinião dos analistas de rua. Das recomendações de analistas da Bloomberg, o intervalo de valores de consenso (média) é de cerca de US $ 265. Adicionando um prêmio extra de US $ 115 de Musk, a participação resultante da TSLA em US $ 380 torna-se razoavelmente razoável (Tabela 5).
Há muitas razões pelas quais fizemos o que fizemos. Como o objetivo do preço fundamental da TSLA é "intocável", escolhemos olhar para uma grande parte da discrepância de preços. Como todas as ações de investimento são opções de investidores a serem tomadas, modelamos o preço excessivo no contexto da opção de investimento. Em suma, o mercado tem sua própria maneira de julgar cada decisão. Se as previsões dos analistas estão erradas, a reação do preço da ação deve conter a surpresa. Se Musk estiver errado, a compra do investidor nesta opção de chamada deve ser eventualmente eliminada. A diferença é que os analistas só são julgados uma vez por trimestre pelo relatório de ganhos, mas a fidelidade dos acionistas da Tesla durou mais de sete anos e talvez muitos outros próximos anos. Independentemente disso, o mispricing restante sempre deve corrigir-se rapidamente.
A linha inferior é que há $ 100- $ 135 de um prémio de chamada já incorporado no preço de $ 380 TSLA. Se você "comprar" a existência da opção de fidelidade de Elon Musk, o TSLA atualmente tem preços razoáveis.
Elon Musk caiu na quarta-feira à tarde, "em discussões com o governo da Índia solicitando alívio temporário em penalidades / restrições de importação até que uma fábrica local seja construída". As ações de Tesla fecharam mais altas em 1,25%.
Divulgação: Eu / não temos posições em nenhum estoque mencionado, e não há planos para iniciar posições dentro das próximas 72 horas.
Eu escrevi este artigo, e ele expressa minhas próprias opiniões. Não estou recebendo compensação por isso (além da Seeking Alpha). Não tenho nenhum relacionamento comercial com nenhuma empresa cujo estoque é mencionado neste artigo.
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